对冲基金异想天开做空人民币，惨遭央妈强行反杀
有人的地方就有江湖，有利益的地方就有斗争，今年初中国央行“打爆”离岸人民币空头后，空头们“伤痕累累”。鉴于中国央行维护人民币汇率稳定的坚定决心，看空人民币的对冲基金不得不寻找新的目标，他们正在加大做空人民币代理货币的力度。
中国央行的这场“人民币保卫战”能够获得巨大成功，离不开三大杀器，让国际空头望而却步，不得不转移目标。时至如今，连英国《金融时报》都感叹做空中国不容易。国际空头在重重压力之下，已放弃做空人民币，转移目标至澳元、韩元、台币。
一大杀器：外汇储备降幅大幅放缓
中国人民银行本周一发布2月末外汇储备余额，较1月末下降286亿美元至3.20万亿美元，低于此前市场预估的400亿美元。
数据显示，中国2月外汇储备32023万亿美元，预期31900亿美元，前值32309亿美元；2月外汇储备环比下降286亿美元，预期下降409亿美元，前值下降994亿美元。去年12月中国外汇储备下降1079亿美元，创下历史上最大单月降幅。
分析人士认为，当月人民币汇率升值、前期的控流出措施逐步生效、监管层加强政策沟通、以及强美元预期的降温，均有利于外储消耗放缓。
二大杀器：维稳人民币
人民币汇率本周进入两会维稳行情，周五人民币中间价借美元隔夜大跌趁机升逾百点，“定盘星”再度引领离岸、在岸即期大幅反弹200个点。目前人民币中间价起伏不定，备受关注，市场人士认为，中间价形成机制实际上是开云体育下载市场波动与浮动管理两者之间的协调结果，更为宽幅的中间价幅度区间或可期待。
去年811汇改以来人民币汇率市场已经历几番动荡，1月开年及到农历新年前，中国央行仅对人民币中间价作出微调。新年过后，中间价变动幅度明显增大，由过去调整幅度基本不超0.02%大幅达至0.1%左右。不少市场人士对中国现阶段中间价汇率“暗箱”“雾里看花”，困惑不解。
在这个“信心比黄金更重要”的时期，稳住更为直观的人民币兑美元汇率的主要目的是为了开云稳定市场预期。人民币中间价越来越符合前一日在岸的收盘价走势，瑞穗银行策略师Ken Cheung在发给客户的报告中指出，这表示中国央行（PBOC）对近期人民币的稳定有信心，并逐渐向去年8月时的中间价机制转移。
三大杀器：分散风险--外储、人民币都和一篮子货币挂钩
中国央行深谙：“不要把鸡蛋都放在一个篮子里。”因此不管是外汇储备资产还是人民币中间价都要和一篮子货币挂钩。
值得注意的是，人民币与一篮子货币挂钩，并不意味着美元、日元、欧元都同等重要。在2月初的G20新闻发布会上，周小川就现阶段人民币汇率形成机制表示，人民币汇率参照而非盯住一篮子货币，美元仍处主导作用。
国际空头转移做空目标：韩元、台币、澳元
在央行的三重打击之下，国际空头在“人民币保卫战”中节节败退。
香港人民币隔夜银行间同业拆借利率(HIBOR)走势：创下66.8%的历史最高纪录
1月12日，香港人民币隔夜银行间同业拆借利率(HIBOR)周二飙升53个百分点至66.82%，1周期HIBOR升22.6个百分点至33.8%。中国央行通过中资银行，主要在离岸市场持续干预人民币汇市。央行此举旨在维持人民币汇率稳定，限制游资炒作，或者利用离岸在岸汇差进行套利。
高达69%的借款成本几乎抽干了离岸池子里的资金，让国际空头不得不面临务必可买的困局。
高昂的做空成本让空头基本放弃了人民币，他们果断转向做空人民币代理货币。所谓人民币代理货币，是指该国货币的涨跌幅与人民币密切相关，因为该国经济与中国经济有很强的关联性。很多投资者喜欢将韩元和台币当成猎物。每当市场对中国产生悲观情绪时，韩元和台币往往走低，因中国是他们最大的出口市场。这些货币的流动性可观，利率相对较低，所以做空它们的负利差不会那么糟
金融时报称，除了韩币和台币，澳元也称被做空的“常客”。因为澳洲是大宗商品（例如铁矿石）的出口国，而中国是大宗商品最大的进口国。两国经济紧密相关。
其它依赖中国强劲增长的国家可能就没这样的政策灵活性了，所以对冲经理们宁愿做多美元兑其它亚洲货币，也不想直接做空人民币兑美元。
中国央行的“保卫人民币战役”已基本取得胜利。或许下一场名叫“保卫韩元”、“保卫澳元”的战役即将打响。
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